2017年8月27日晚，公司發(fā)布2017年半年報(bào)： 報(bào)告期內(nèi)，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入6.85億元，較上年同期增長(zhǎng)58.27%,歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)3.05億元，較上年同期增長(zhǎng)63.97%。
各業(yè)務(wù)穩(wěn)步發(fā)展，營(yíng)收6.85億元，同比增長(zhǎng)58.27%
一二季度營(yíng)收和凈利增長(zhǎng)較為均衡：2017H1營(yíng)收6.85億元，同比增58.27%,歸母凈利3.05億元，同比增63.97%;Q2單季營(yíng)收3.72億元，同比增長(zhǎng)51.55%,歸母凈利1.64億元，同比增長(zhǎng)46.66%。 分業(yè)務(wù)方面：
1、面向大客戶的業(yè)務(wù)有序開(kāi)展，SIP統(tǒng)一通信桌面終端營(yíng)收5.46億元，同比增57.27%。2016年大客戶業(yè)務(wù)取得了關(guān)鍵性的突破，但占有率仍然較低。2017年，公司在大客戶業(yè)務(wù)上的策略是，提升與現(xiàn)有客戶的合作深度從而促進(jìn)銷量和客戶黏性，H1上述工作有序開(kāi)展。
2、DECT統(tǒng)一通信無(wú)線終端營(yíng)收0.75億元，同比增58.33%。
3、推出中高端新品，調(diào)整銷售團(tuán)隊(duì)，VCS高清視頻會(huì)議系統(tǒng)0.32億元，同比增57.45%。H1公司①推出了VCS新終端系列的旗艦機(jī)型VC800,擁有了能夠覆蓋小、中、大型會(huì)議室的全系列VCS終端。②推出了YMS1000/2000一體機(jī)，從原來(lái)只能覆蓋8個(gè)點(diǎn)的中小企業(yè)解決方案，提升到能覆蓋到上千點(diǎn)的行業(yè)用戶、政府和中大型企業(yè)。③組建了國(guó)內(nèi)、國(guó)外兩個(gè)VCS銷售團(tuán)隊(duì)。
4、配件及其他0.32億元，同比增78.84%。
各區(qū)域增長(zhǎng)均處較快水平，其中美洲地區(qū)營(yíng)收貢獻(xiàn)最大、增速最高；中國(guó)大陸營(yíng)收貢獻(xiàn)較小，但增速僅次于美洲地區(qū)
- 美洲地區(qū)營(yíng)收2.88億元，同比增74.56%,是營(yíng)收貢獻(xiàn)最大、增速最高的區(qū)域。
- 歐洲地區(qū)營(yíng)收2.69億元，同比增43.11%。 （3）中國(guó)大陸營(yíng)收0.29億元，同比增65.80%,增速僅次于美洲地區(qū)。
毛利率基本穩(wěn)定；匯率變化產(chǎn)生匯兌損失，財(cái)務(wù)費(fèi)用率提升3.48pct;銷售、管理費(fèi)用率同比下降；研發(fā)投入增長(zhǎng)50.26% 毛利率基本穩(wěn)定，63.10%（同比+0.63pct）,各項(xiàng)業(yè)務(wù)毛利率同比均略有提升。 財(cái)務(wù)費(fèi)用824萬(wàn)元，財(cái)務(wù)費(fèi)用率1.20%,去年同期為-2.28%,同比提升3.48pct,主要是因?yàn)槿嗣駧艆R率變化導(dǎo)致較大匯兌損失、影響產(chǎn)品人民幣單價(jià)，公司預(yù)計(jì)下半年該不利影響將持續(xù)存在。 銷售、管理費(fèi)用率小幅下降。銷售費(fèi)用率5.07%,同比下降1.14pct;
管理費(fèi)用率7.08%,同比下降1.40pct。 研發(fā)投入0.36億元，同比增長(zhǎng)50.26%。H1公司已經(jīng)完成了兩個(gè)大型實(shí)驗(yàn)室的規(guī)劃設(shè)計(jì)工作，預(yù)計(jì)最快將在2017年末投入使用；公司員工增加到693人，研發(fā)人員占比進(jìn)一步提升到50%以上。
經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流同比增45.36%;應(yīng)收賬款同比增56.60%;貨幣資金4.55億元，整體現(xiàn)金狀況良好 經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流凈額2.24億元，同比增長(zhǎng)45.36%,主要原因是內(nèi)公司銷售商品、提供勞務(wù)收到的現(xiàn)金和收到出口退稅款較去年同期增加所致。應(yīng)收賬款2.17億元，同比增56.60%。貨幣資金4.55億元，整體現(xiàn)金狀況良好。
投資建議
我們預(yù)計(jì)公司2017-2019 年EPS 分別為8.37、11.49和15.16元。給予“推薦”評(píng)級(jí)。
風(fēng)險(xiǎn)提示：業(yè)務(wù)進(jìn)展和業(yè)績(jī)不達(dá)預(yù)期，政策風(fēng)險(xiǎn)，競(jìng)爭(zhēng)加劇
