王勇剛數(shù)字營銷專欄之十九：自上而下

王勇剛 2003/01/23

　　我們大家都應該有一個體會：賣東西總是自下而上，買東西總是自上而下。

　　所謂賣東西總是自下而上，就是說我們任何一個營銷活動總是從自己熟悉的東西開始，也許我們完全不用理睬這世界上還有什么更好的東西，我們只要把自己的東西賣出去就可以了。

　　而買東西就完全不同了，我們必須了解全世界類似的東西是怎么回事，我們才知道自己到底需要買什么東西。

　　投資行為說到底是一個買東西的行為，所以我們說自上而下。

　　回顧西方投資管理的歷史來看，經歷了三個發(fā)展階段：

　　其一是投機階段，這主要是指利用內幕消息和資金優(yōu)勢來操縱價格。

　　其二是職業(yè)化投資階段，政府監(jiān)管部門開始制定行業(yè)標準，整個投資業(yè)開始注重提高職業(yè)道德標準，實行標準化操作，樹立良好的社會形象。這一期間的投資思想是股票具有內在價值，如果以低于其內在價值的價格購買了某一股票，隨著時間的推移價格就會上升到內在價值的水平。

　　其三是科學化投資階段，資產價格的波動和投資管理的歷史使人們認識到憑借資產價格預測來進行投資管理是不可靠的。隨著市場的規(guī)范化，應把重點放在科學的選擇資產、確定最佳組合上。
計量經濟學和投資組合理論的發(fā)展也使得這一想法變成現(xiàn)實，投資管理人開始基于自己的科學認識，通過計量分析和科學的理論來建立投資組合，關注的是投資組合的整體資產質量，而不僅僅投資組合中某一明確的單個資產。這種資產管理的方式我們也可稱其為數(shù)字化資產管理。

　　回顧我國證券市場的發(fā)展歷史，也依稀可以看見美國證券市場的發(fā)展歷程。現(xiàn)在，完全的投機階段已離我們遠去，職業(yè)化投資的特征已逐步顯現(xiàn)，更有有識之人開始嘗試數(shù)字化投資管理。

　　進行數(shù)字化資產管理的意義在于自上而下的數(shù)字化研究比單純的個股研究更為客觀與科學。

1、 把握全局，避免只見樹木不見森林的片面性；
2、 研究成本低，比向上市公司派出研究員調研要節(jié)省開支；
3、 數(shù)量分析可在投資、研究與推薦之間構架一個穩(wěn)定的溝通平臺。

　　結合數(shù)字營銷在金融領域中運用，我們可以建立的數(shù)字化資產管理的運作模式是：通過建立數(shù)據(jù)倉庫、基于數(shù)量分析，實現(xiàn)投資組合，服務投資者需要，并通過網絡技術完成投資人、管理人之間的及時溝通。

　　我們的重點不在于追求預測大盤和個股的未來走勢，而在于尋找類股、個股在證券市場中的相對價值和宏觀經濟數(shù)據(jù)、上市公司財務數(shù)據(jù)和股價變化、指數(shù)變化的關系，并通過分析投資組合中個別資產間相互關系建立合理的投資組合。

我們的任務有三個：

一、 數(shù)字化資產管理：通過宏觀經濟數(shù)據(jù)的研究來判斷證券市場資金的流量及其與大勢的關系；通過行業(yè)、上市公司財務數(shù)據(jù)和股票歷史交易數(shù)據(jù)來分析某類或某個股票的特征；通過投資組合中各個資產相關性、波動性及投資者對投資回報期望和風險受能力的量化研究來得到最佳的投資組合；運用計量工具對風險進行量化，實現(xiàn)對整個投資過程的控制，使投資更趨理性。
二、 通過數(shù)字化資產管理過程驅動的能力，為投資人提供投資管理服務。
三、 結合計量式資產管理的數(shù)據(jù)庫基礎，建立客戶關系管理系統(tǒng)，建立客戶檔案，分析客戶投資需求，通過數(shù)字營銷來建立客戶基礎。

作者供稿 CTI論壇編輯

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